Un medida que los republicanos regatearon esta semana por un proyecto de ley de impuestos que acordgaría billones a los déficits federales, el costo un Largo plazo de financiar la deuda nacional aumonó.
ESo no fue una coincidencia, fue una publicidad.
Y fue tan gentilmento como el mercado de bonos va a anuncir a los estados unidos que el camino de la deuda nacional es un problema.
En conversaciones Con Inversores Esta Semana, Escuché un Nuevo Nivel de Enfoque en el Gran Volumen de Deuda que Washington Bombeará y, en Algunos Casos, una verdadera preocupaciónódina cómo se desarrollará en los mercados. Fue un Cambio de la conversación de élite Perenne, donde el consenso generalmental ha sido que la deuda es una preocupacia, pero no inmediatament.
“Por Primera Vez en mi Vida Profesional, Estamos Viendo Un Cambio, Con Los Inversores que buscan conementos a la deuda del tesoro”, dijo John Velis, estratuta macro de américaas de bny mellon, un banco responsable de cuanto a custodia de $ 53 en activos.
El Congreso no es conocido por prestar atenga a los gentiles de los anuncios.
La Causa Inmediata de la Respuesta al Mercado, Más Allá del Debate en el Congreso en Sí, Fue Una Rebaja de la Firma de Calificaciones Crediticias Moody’s de los Estados Unidos El Estado del Gobierno Como Prestatario: Una Medida Que Advirtier Fue Posible en 2023.
No es que la decisión de Moody diera a los inversores de bond algo que ya no sabían. Pero “Las Menta Centradas en la Rebaja”, Dijo Velis.
Los inversores están absorbiendo los detalla Sobre cuánta nueva deuda los ee. Uu. SE emitirá, además de considerar el Alto volumen de deuda que Vendrá de oTros Gobiernos de Todo el Mundo, y Dicen Que Necesitan Un retorno Más Atractivo para Prestar A Los Estados Unidos Tesorería.
ESO Significa que una Mayor Proporción de Dólares de Impuestos Se Tragará por pagos de Intereses Sobre Deuda Federal en Lugar de Algo Más productivo. Los Rendimientos de los Bonos Gubernaminales de 20 y 30 Años Cerraron el Miércoles y El Jueves por Encima del 5 Por Ciento.
ESo es Alto, Pero no Atrador, Todavía.
Aún así, si los legisladores no reaccionan a Señales más benignas, es probable que no actúen Hasta que ocurra algo más doloroso: un salto más pronunciado en los rendimientos, un incumplimiento, una subasta fallida de ee. Uu. Deuda, etc. ¿Cuándo Sucederá Eso?.
Pero Puede que no Haya una Gran Advertencia de Antero.
Muchos inversiones Pierden Dinero Cuando El Congreso Cambia abrupto el rumbo desespués de una venta masiva;
Josh Frost, Quien Supervisó La Gestión de la Deuda Bajo El Presidente Joe Biden como secretario Asistente del Tesoro para Mercados Financieros, lo calificó como “equilibrio inestable”.
“Los Mercados General de Han Sido Quemados por PolÍticas en u”, me dijo Frost, y Agregó: “ES Terriblemento Difícil Vestensor de Una Posicióno Solo para Comarla Un Día Después”.
Al Menos Algunos Legisladores importantes en Washington Ya Están Observando Esta Dinámica de Cerca. Antes de Que El Perío Previo en Los Rendimientos Esta Semana, El Presidente de Presupesto de la Casa, Jodey Arrington (R-Texas) me dijo que el Mercado de Bono Serí El-álbitro Final de lo es un paquete de impuestos y Gastos además.
“Si los Mercados de Bonos no Creen Que Seamos Serio”, Dijo, “No seguro de que importe lo que hagamos, porque van a dictar los términos”.
Hasta Ahora, no Está Claro Si la Reacción del Mercado está Semana Será Suficiente para Cambiar la Trayectoria de la “Gran y Hermosa Factura”.
LA LEGISLACIÓN HA DESPEJADO LA CÁMARA, PERO AHORA SE ENFRENTA AL SENADO GUENTLET, DONDE Sen. Ron Johnson (R-Wis.) Ha pedido recortes empinados para devólver a los ee. Uu. Un Niveles pre-Pandémicos de Gasto.
El Compromiso Duro Entre Los Republicanos en la Cámae Fue lo suficiente delicado como para que Cualquier Cambio Pudiera Gritar El Proyecto de Ley. Johnson me dijo en un reciente evento de politico que la respuesta inicio un su impulso agresivo fue despectivo: Johnson lo reumió: “ESe Barco Ha navegado”, Aunque Ahora Dice Que Hay Suficientes Votos para Bloquear el Proyecto de Ley Ausente Ausente de Más Reducciones.
Aún Así, en Duda, El Congreso General elige elige Gravar Menos y Gastar Más.
Hay Buenas Razones para Mantener la Calma Sobre TODO ESTO. LAS Instituciones Financieras Tienen Ee. Uu. Deuda del Gobierno por TODO TUpo de Razones, Muchas de Las Cuales es POCO Probable que Cambien. La Angustia en El Mercado ESTA SEMANA ESTÁ LEJOS DE SER COMPARTIDA Universalmente.
“Hay una Cierta Inercia Derrás del Comportamiento de Los Mercados de Bonos, en el Que del 65 Al 70 por Ciento de Los Tenedores Realmento No Pueden Vender toDo Eso Materiale”, Dijo Guy LeBas, Estrate -Director de Ingesos Fijos de Janney Capital Management. “Podemos Sentnos Aquí y Sacudirnos los Dientes Sobre la Insostenibilidad fiscal, Pero ninguno de nosotros está Haciendo Nada al Respeto”.
Para Tranquilizar A Los Mercados, Washington No Necesitaría Comenzar A Equilibrar El Presupesto. Un Pesar de la retórica política que sugiere lo contrario, Las Finanzas del Gobierno no son Como Como las de Un Hogar, A Menos que su familia emita su propia moneda y Esa Moneda se Trata Como un Activo de Reserva Global.
Gran parte del Comercio Mundial se llleva a Cabo en dólares, y las emppresas y los gobiernos extra que tienen ahorros en los ee. Uu. Moneda, por lo que conveniente para ellos también poseer ee. Uu. Deuda. Porque La Demanda del Dólar es Fuerte, Estados Unidos el Gobierno Puede Ejecutar Déficits más Altos que otros Países.
El Problema, Dicen Los Economistas, es Que la Deuda Está Creciendo Más Rápido Que la Economía, Impulsada por Programas de Gasto Obligatorios Como el Seguro Social y Medicare. Para Poner este en contexto, TODO El Gasto discrecional, que combate el congreso en los proyectos de ley de financiero, fue de $ 1.8 billones en el año fiscal 2024. El Tamaiño del Déficit?.
El Secretario del Tesoro, Scott Bessent, Dijo Que le Gustaría ver una relación de déficit a Pib del 3 Por Ciento, por Debajo de Su Tasa REAL POR Encima del 6 Por Ciento, Que es Bastante Alta para Los Estánndares Globales.
El CEO de Lazard, Peter Orszag, Quien Previamente Dirigió la Oficina de Presupuesto del Congreso y la Oficina de Gestión y Presupunto, Canalizó El Nuevo Estado de Ánimo de Acternación Centrada en la Deuda en la Conferencia del Instituto Global Del Instituto un Principio de Priorios de Este.
Anterior, dijo orszag, había tendido un filtro “todo el pollo Pequeño, más o Menos,” El Cielo Está Cayendo “Cosas Fiscales, Porque Todas Las Terribles Predicciones No Estaban suceddo -Vido”.
“PERO si Comparas Dónde Estamos Ahora Con Dónde Estábamos Hace una Década, Es Muy DiFerente. El Déficit es El Doble de Alto. Las Tasas de Interés Hijo Dramérticamete Más Altas “, Argumento de Orszag, y Agregó:” Creo Que es Hora de Preocuparse Nuevo por Esta Trayectoria “.
POCOS Líderes en Washington Están Actuando como Compartan Esa Opinión.
Seamos Claros: El debate Sobre la Responsabilidad Fiscal en Washington ESTA SEMANA FUE SOBRE CUÁNTO PEOR PAROR EMPEORAR LA SITUACIÓN, NO CÓMO MEJORARLA. Al Extender Billones de Dólares en recortes de Impuestos, y acordar algunos más que hijo polécamento populares pecamas también recortes de gastos polÍticamme dolorosos, el congreso se está muriendo de hambre de ingresos que podrían ayuda a pgarar los programas de la cola de hambre.
En Otras Palabras, Nos Están Dando TODO El Dinero Que Todavía Quieren Gastar.
Y Los Inversores de Bonos Saben Esto.
