El presidente Donald Trump ha pasado su segundo mandato convirtiendo las apuestas económicas arriesgadas en una forma de vida.
Ha implementado amplios aranceles globales que han aumentado dramáticamente el costo de hacer negocios en todo el mundo. Ha reducido drásticamente el número de personas que emigran a Estados Unidos. Ha presionado para que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés bajo cualquier circunstancia, aunque la inflación no se ha enfriado por completo.
Y ahora ha lanzado un ataque contra Irán, un escenario que durante mucho tiempo ha sido la amenaza más clara y directa a uno de los barómetros políticos favoritos de Trump: los precios de la gasolina.
Estados Unidos Ahora se encuentra en otra situación de grave riesgo económico: un ataque que, según Trump, podría durar cuatro semanas o más. El conflicto ha provocado un aumento de los precios del petróleo, aunque no hasta los peores niveles, y los mercados han estado nerviosos ante la perspectiva de un encarecimiento de la energía y un aumento de las tasas de interés de los EE.UU. deuda federal, derivada del costo de la guerra entre Estados Unidos e Israel con Irán.
Agréguelo al catálogo de formas en que Trump vive peligrosamente y, hasta ahora, en su mayoría se vende con la suya.
En muchos sentidos, esa es la historia de la gestión económica de Trump hasta este momento. Sus políticas disruptivas han dejado algunas mellas, incluido un daño grave a su índice de aprobación, pero según las lecturas más importantes de su salud, Estados Unidos. La economía (medida por el crecimiento general, el mercado laboral, el mercado de valores e incluso la inflación) sigue absorbiendo en gran medida lo que él le arroja.
Por supuesto, la extraordinaria cantidad de gasto empresarial asociado con el desarrollo de la inteligencia artificial también ha sido un factor importante que ha mantenido a la economía avanzando a un ritmo sólido.
Pero sobre todo, EE.UU. La economía es simplemente una potencia impulsada por el consumo que parece difícil de aplastar.
“Algunas personas han dicho: ‘Oh, simplemente tuvo suerte con el auge de la inversión en IA’. No creo que eso esté mal, pero creo que es exagerado”, me dijo Jared Bernstein, quien fue economista jefe del expresidente Joe Biden. “¿La inversión empresarial es, cuánto, 12, 13 por ciento del PIB? Tiene una tasa de desempleo del 4,3 por ciento. Tiene salarios reales en aumento. Eso por sí solo ayuda a hacer avanzar el gasto de los consumidores”.
El propio presidente es parte de la razón de la resiliencia: se espera que los recortes de impuestos del Partido Republicano proporcionen un enorme impulso a la expansión económica este año al impulsar los reembolsos para los individuos y ofrecer deducciones inmediatas a las empresas que realicen ciertas inversiones. Y los esfuerzos desreguladores de la administración han llevado repetidamente a las acciones a nuevos máximos, lo que ha ayudado a aumentar la riqueza de los hogares que invierten en el mercado.
Un funcionario de la Casa Blanca promocionó estas partes de la agenda de la administración en respuesta a mi tesis. “Nuestras políticas económicas que tienen el mayor efecto dominó en toda la economía en general no son exactamente ‘apuestas'”, dijo el funcionario, a quien se le concedió el anonimato para hablar libremente.
Pero parte del caos político que bombardea la economía también puede contribuir a anularse. Torsten Slok, economista jefe de Apollo Global Management, señaló que hace apenas una semana, los mercados estaban absorbiendo la noticia de que la Corte Suprema había revocado algunos de los aranceles de Trump, una decisión que redujo la tasa arancelaria efectiva general, particularmente debido a los aranceles más bajos aplicados a algunos países asiáticos como China. Eso podría llevar a una inflación más baja, mientras que los precios más altos del petróleo podrían hacerla subir.
“Es bastante difícil desentrañar los shocks que han estado afectando a la economía: no sólo la magnitud de las cosas, sino también su duración”, dijo.
El propio efecto de Trump también es difícil de desentrañar. Ha demostrado voluntad de responder a los deseos de las empresas estadounidenses y a las ansiedades de los mercados financieros, pero también ha despreciado ambas cosas mucho más que en su primer mandato.
No está claro el alcance total de los riesgos asociados con la crisis de Irán. Hay dinámicas en juego aquí que podrían causar serios dolores de cabeza, particularmente más allá de Estados Unidos. fronteras.
“El argumento bajista es que un régimen iraní herido, enojado pero intacto continúa con ataques energéticos y de otro tipo contra el Golfo como uno de [sus] pocos medios de influencia, e incluso si en algún momento hay una pausa o un alto el fuego, intenta tomar como rehenes a los Estados del Golfo, con la amenaza de nuevos ataques”, dijo Krishna Guha, vicepresidente de Evercore ISI, en una nota a sus clientes. “Esto implicaría precios elevados más persistentes tanto para el petróleo como para el gas”.
Sin embargo, incluso un aumento duradero en el precio por barril de petróleo, que ha superado los 80 dólares desde que comenzó el conflicto, probablemente tendría un pequeño impacto en el crecimiento económico, añadió.
En otras palabras, la economía parece que podría capear esto perfectamente.
Eso no quiere decir que algunas de las políticas de Trump no hayan causado algún daño o que todo vaya sobre ruedas.
Ciertamente, muchas empresas –particularmente las más pequeñas– están sintiendo la presión de los altos impuestos a las importaciones. Y un porcentaje mayor de la deuda de los hogares estaba en grave morosidad en el último trimestre de 2025 que un año antes, lo que subraya las tensiones que han hecho de la asequibilidad un tema central en las elecciones de mitad de período de noviembre.
La industria manufacturera sigue anémica, a pesar del enfoque de la administración en la relocalización, y el caos político en el comercio y otras áreas probablemente haya frenado algunas inversiones empresariales.
Es más, no hay garantía de que la economía del teflón dure para siempre. Diversos riesgos planteados por la inteligencia artificial se ciernen sobre Estados Unidos: las acciones caerían precipitadamente si la nueva tecnología no está a la altura de las expectativas de aumentar la productividad, mientras que incluso una historia de éxito de la IA podría provocar un aumento del desempleo a medida que se reemplacen algunos puestos de trabajo.
Y si los daños a la infraestructura energética causados por la guerra en Medio Oriente hacen que los precios del petróleo suban por encima de los 100 dólares el barril, eso probablemente derribaría los niveles de inflación más benignos que hemos visto en los últimos años.
Pero por ahora, nada en el tablero macroeconómico parece estar parpadeando en rojo.
Aún así, si EE.UU. La economía sigue avanzando (en medio de todo este tumulto) lo que podría animar a futuras administraciones a ser aún más experimentales. Bernstein, por su parte, dijo que los aranceles de Trump demuestran que la economía puede soportar aumentos de impuestos.
“La lección es que tenemos una macroeconomía mucho más resiliente de lo que la mayoría de la gente cree, y es un recordatorio muy potente de que siempre debemos ignorar a los intereses especiales que claman: ‘Cualquier centavo que tomen de la industria que represento pondrá a la economía de rodillas’”, dijo.
Pero también hay una manera clave en la que Trump no se vende con la suya: la opinión pública.
Según una encuesta reciente de Reuters/Ipsos, sólo el 35 por ciento de los estadounidenses aprueba su manejo de la economía, y sólo el 29 por ciento aprueba su enfoque de la inflación.
Eso no augura nada bueno para el presidente y el Partido Republicano si el actual estado de relativa estabilidad alguna vez se resquebraja, ya sea por las heridas infligidas por Trump o por algo completamente distinto.
